新增产能叠加进口船货，LDPE四季度或难逃跌势

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预计四季度国内新增产能及进口船货仍将陆续进入市场，供应端压力增加，需求端，虽有“双十一”、“双十二”电商节日支撑包装膜行业开工负荷持续提升，但其他下游工厂开工负荷提升预期偏弱，对原料需求支撑力度不足，供需矛盾影响下，LDPE价格多承压下行。

供应：进口窗口持续打开，另有国内新投装置投产，整体供应增加

供应端，进入10月份，国内LDPE装置检修逐渐减少，预计LDPE检修损失量减少3.17万吨，另有埃克森美孚惠州年产能50万吨的LDPE装置计划10月份开车，国内供应存增加预期。

从进口方面来看，自8月份起内外盘价差逐步扩大，维持500-600元/吨左右。8月国内需求表现一般，部分下游开工环比提升，但整体采购积极性相对谨慎，按需采购为主，对市场支撑力度不足，8月国内LDPE价格震荡整理为主；同期人民币汇率震荡走高，带动内外盘价差扩大。进入9月，“金九”需求预期落空，叠加美国市场前期关税影响下，生产企业社会库存高位，多低价向中国出口，叠加东南亚需求转弱，近期中东货源、东南亚货源报盘量增加。截至2023年9月28日，LDPE美金主流成交重心1020美元/吨，折合人民币8909元/吨左右，内外盘价差515元/吨，进口窗口持续打开，国内贸易商低价拿货为主，预计四季度LDPE进口货源或仍存增加趋势。

需求：需求提振有限，原料价格承压下行

需求端，进入10月中下旬，受季节性因素影响，棚膜市场订单跟进节奏或有所放缓，因此，预计中下旬农膜开工有高位回落预期。而包装行业来看，受“双十一”、“双十二”电商购物节需求提振影响，对原料需求或将小幅增加，开工负荷或提升1个百分点至55%，但考虑到当前市场整体环境，以及工厂利润压缩情况，工厂仍坚持低价刚需的采购策略，原料价格或将承压。

供需矛盾加剧，预计四季度LDPE价格承压下行

综上所述，供应端，国内石化生产企业埃克森美孚惠州年产能50万吨的LDPE装置计划10月投产，另有内外盘进口窗口持续打开，国内贸易商多低价接盘，因船期到港存滞后性，8-9月份接盘货源多集中10-11月份到港，整体供应存增加预期；需求端，虽有包装膜行业开工提升，但棚膜需求转弱，叠加他行业订单跟进缓慢，对原料价格支撑不足，供需矛盾加剧下，预计四季度LDPE价格多承压下行，价格或在9300-9600元/吨，跌幅0.8%。(仍需关注“十五五”规划政策及“反内卷”对光伏行业的进一步影响。)

文|马凯悦