瑞银：华润置地重申“买入”评级 目标价45港元

(资料图片)

瑞银发表研报称，自8月底预售模式改变以来，华润置地（01109）股价已累跌约14%，反映投资者对其物业发展业务的忧虑；该行估计即使假设物业发展业务估值为零，经常性业务价值约为每股27港元，维持“买入”评级及以市盈率为基础的目标价45港元不变。潜在催化剂包括华润置地或发展商提价。

该行假设物业发展业务不贡献价值及盈利，并以两种方法为经常性业务估值。该行估计2026年经常性收入业务核心溢利为128亿元人民币，同比升10%；并估计资产分拆处置收益2026年为50亿元人民币，且按“十五五”规划于2026至2030年每年维持50亿元人民币。该行将物业发展业务的处置收益归入经常性收入业务。按37%派息比率及4%股息率计算，隐含价值为每股27港元；若对经常性收入业务（含处置收益）给予10倍市盈率，则为每股29.1港元。