三季度涨至历史新高，四季度均价重心或上移

2026年三季度炭黑市场价格呈小幅波动后宽幅上涨再跌趋势，均价重心为8530元/吨较二季度上涨1128元/吨附近，其原料价格涨幅扩大导致炭黑成本面增加是价格上涨主因。展望四季度，成本高位是炭黑均价重心较二季度上移的主因，但需求薄弱仍然制约着炭黑行业利润空间的修复空间。

三季度回顾：价格持续小幅波动后宽幅上行至历史新高点后再回落，行业利润空间被压缩

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2026年三季度炭黑市场价格呈现小幅波动-宽幅上涨-高位回落趋势，高低价格振幅为4800元/吨，价格低点在7月下旬，价格高点在9月上旬。截至9月30日，山东地区炭黑N330市场价格运行区间为9800-10000元/吨，均价较7月初均价上涨2500元/吨，涨幅为33.78%。2026年三季度均价为8530元/吨，均价较2026年二季度均价7402元/吨上涨1128元/吨附近，涨幅为15.24%；同比2025年二季度均价6463元/吨上涨2067元/吨，涨幅为31.98%。

三季度炭黑市场运行表现有：第一，7-8月中上旬炭黑及深加工行业利润空间均薄弱甚至亏损，对高价原料承接积极性一般，原料价格持续上涨难度较大，但焦化厂减产运行下原料高温煤焦油供应面较为紧俏，导致原料价格阶段性下滑幅度及空间也受到限制,7月-8月中上旬原料价格高频小幅波动导致炭黑市场价格亦呈现高位小幅波动趋势；第二，进入8月下旬，随着5月下旬山西煤矿事件影响因素持续传导，焦化企业亏损加剧下减产运行，煤焦油供应收紧但下游深加工及炭黑行业开工高位，原料油紧缺态势下持续宽幅上涨，尤其是9月份深加工出口订单好转下其利润空间较为可观，深加工企业承接高价煤焦油能力较强，带动煤焦油价仅两周宽幅上涨2200元/吨以上至历史新高点，炭黑市场报价被迫跟涨成本至历史新高，但炭黑企业短期基本执行前期低价订单且原料库存不高下陷入历史亏损高点，炭黑行业陷入大面积减产停产态势，市场新单多表现有价无市，部分新单成交多为前期低价炭黑订单平衡；第三，进入9月中下旬，随着深加工及炭黑产品均出货不畅且利润被压缩，原料价格呈现宽幅下行趋势，加重下游轮胎及制品企业议价情绪，叠加中秋国庆下游减产停产力度大于往年同期，市场供需双淡，新单商谈冷清，少量新单商谈价格下滑幅度较大。

9月份原材料急涨急跌导致炭黑行业高价订单鲜少，行业利润空间承压

从三季度情况来看，7-8月份炭黑与高温煤焦油价差波动相对稳定，处于小涨小跌阶段，炭黑厂利润空间小幅波动；9月份原料价格急涨急跌导致炭黑厂低价订单难有采购低价原料缓冲器，原材料价格两周涨至历史新高点后炭黑行业执行订单下陷入单吨亏损历史高点局面，后市炭黑价格涨至高位后高价订单寥寥，基本多为前期低价订单平衡发货为主，进入9月中下旬原材料价格下滑幅度较大，导致炭黑厂再次进入低价接单阶段。以山东市场为例，7月、8月、9月高温煤焦油均价分别上涨28.2元/吨、上涨206.8元/吨、上涨1699.06元/吨，三季度平均上涨幅度为644.69元/吨，转换到炭黑原料成本面季度平均涨幅为900-1000元/吨附近；7月、8月、9月炭黑均价分别上涨67.91元/吨、上涨196.37元/吨、上涨2743.94元/吨，三季度炭黑价格平均上涨幅度为1002.74元/吨。虽然炭黑价格涨幅基本与煤焦油涨幅持平，但下游集中订单基本集中于9月份原料价格大涨前，9月份炭黑高价期间市场成交寥寥，9月下旬至10月上旬轮胎厂及制品企业基本进入中秋国庆放假，市场新单成交不畅，国庆节前后炭黑价格连续下滑后部分轮胎厂存少量补货，高价订单鲜少及新单成交量不理想导致炭黑行业利润薄弱甚至亏损严重。

三季度企业库存低位波动，对炭黑价格新单商谈形成利好

从社会库存水平来看，2026年三季度社会库存水平小幅波动为主，部分流入海外市场，国内社会库存水平无明显上涨趋势；三季度国内炭黑主流大厂存轮流检修，整体开工负荷水平低于二季度；受原料价格8-9月份持续上涨影响，下游提前补货积极性逐渐提升，炭黑厂发货稳定下企业库存水平维持低位波动，支撑三季度炭黑价格商谈。

具体来看，7-8月份山东、河北、山西等主流炭黑大厂存轮流检修，部分中小厂存减产，炭黑厂出口订单同比增加下库存无明显压力，新单商谈挺价意向较强，炭黑涨跌幅基本跟随原材料价格波动为主；进入8月下旬原材料价格存持续上涨，尤其是9月中上旬原材料价格大涨导致轮胎厂持续提前补货催发货，炭黑厂亏损加剧下存集体减产行为，行业开工负荷也基本进入年内低点，并在9月下旬达到年内企业库存水平低点，支撑炭黑市场挺价心态，但受制于制品企业及轮胎厂亏损严重，中秋国庆假期放假停产力度较大，炭黑厂需求下滑，社会库存水平小幅波动为主。

展望四季度，成本高位支撑炭黑均价重心上移；但需求冷清制约利润空间提升

供需面来看，2026年四季度轮胎市场开工水平或表现一般，但冬季供暖任务下部分企业开工或存提升，三季度供需较为平衡局面或逐渐过渡到四季度供应面较为宽裕态势，炭黑市场阶段性商谈或高价承接不畅，四季度检修大厂减少，部分企业或存接单压力，但长期亏损下企业或存一定挺价意向，部分中小厂阶段性减产停产成为常态；成本面来看，短期深加工秋季检修下煤焦油供应紧张局面较前期或有所缓解，国庆节后小幅探涨为主，进入11月随着深加工及炭黑厂开工恢复，原料油供应紧张局面或加剧，原材料价格仍有上涨预期，带动炭黑价格上涨；进入12月随着市场供应端压力增加企业库存累积，市场价格或有所下滑。

综合来看，三季度国内炭黑行业面临成本高位运行及需求偏弱下滑双重压力。从成本面看，深加工盈利运行下对高价原材料接受能力较强，炭黑或被迫跟涨成本；从供需面看，轮胎厂原材料高位运行下亏损严重，对高价炭黑承接议价能力较强，部分轮胎厂通过减产减亏下对炭黑需求亦下滑，炭黑新单商谈仍然较为被动，但成本均价重心上移仍支撑四季度炭黑均价高于二季度。