全球观察：汉隆集团再闯港交所，业绩持续亏损，依赖第一大客户

近日，据港交所披露，汉隆集团股份有限公司（以下简称“汉隆集团”）再次递交招股书，拟冲刺港股上市，保荐人为国金证券（香港）有限公司。据悉，公司曾在2021年和2022年向港交所递表。

汉隆集团是一家位于中国陕西省安康市的花岗岩矿业公司，其产品为主要用于建筑及建筑装饰用途的黑色系花岗岩荒料。报告期内，汉隆集团仅有一种产品，即从七里沟项目开采的黑色系花岗岩荒料，品牌名为“安康水晶黑”。

招股书显示，公司控股股东为王奕丰(原名王世明)、常雨晴(原名常丽丽)夫妇，二人通过润丰资本持有公司77.59%股份。本次申请上市，汉隆集团拟募集资金用于七里沟项目的开发资本开支、集团营运资金及一般企业用途。

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招股书显示，2020年至2022年，汉隆集团分别实现收入95.2万元、96.8万元和73.6万元，实现归母净利润分别为-583.5万元、-789.8万元和-544.6万元，业绩持续亏损。

综合损益及其他全面收益表，图片来源：招股书

公司营运历史有限，在2018年2月收购主要的经营附属公司汉隆矿业的全部股权（并因此获得采矿许可证）。报告期内，公司仅拥有七里沟这一项采矿项目，其绝大部分经营收入和现金均将依赖该矿山，且七里沟项目处于开发阶段，如果开发计划出现延误，可能会影响公司的生产经营。

2021年至2022年，汉隆集团的毛利从76.6万元下滑至54.4万元，主要由于A级黑色系花岗岩荒料销售量减少。2020年至2022年，汉隆集团的毛利率分别为76.7%、79.1%及73.9%。

汉隆集团存在客户集中度较高的风险。2020年公司拥有四位客户，2021年和2022年，公司分别仅有两名及三名客户。报告期内，公司来自最大客户的收益分别占其总收益的约37.6%、79.5%及69.6%，占比较大。一旦公司与主要客户之间的合作发生变化，可能会影响公司的经营业绩。

2020年至2022年公司部分客户资料，图片来源：招股书

同时，公司现有客户及潜在客户通常从事生产、加工及销售规格石材、楼宇及建筑装饰材料业务，而这些行业受建设及建筑装饰业景气度影响较大。

2020年至2022年，汉隆集团向五大供应商的采购额分别占相关期间总供应采购额的比例为77.4%、100%及100%，其中向最大供应商的采购额占相关期间总供应采购额的比例分别为35%、55.2%及100%，占比较大。可见公司对前五大供应商存在较大依赖。