王师爷点金：利率定价主导，反弹高空为主

黄金周评

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本轮下跌的核心并非避险逻辑失效，而是利率定价重新主导。9月CPI同比3.7%超预期，能源端汽油环比涨9.1%，把12月加息概率推至74.9%，实际利率预期上行直接压制无息资产。10月议息虽按兵不动，但美联储保留收紧倾向，叠加SPDR持仓10月自1060吨上方持续流出至1041.65吨，资金面与技术面形成共振。

日线破位3900后打开新的下行空间，短期趋势明确偏空，但单日3.64%的跌幅已透支部分空间，3870一线存在技术性反抽需求。策略上不追空，只等反弹至3920—3960做空，目标先看3820。中期变量在11月非农与10月CPI：若通胀回落，空头逻辑松动；若继续超预期，3760将被测试。央行购金长期支撑仍在，但不构成三日波段内的做多理由。

操作策略：

主方案（空）：

3920—3960区间分批入场，首仓3930，加仓3958；止损3985，4小时收盘站上即离场；目标T1 3870减三分之一，T2 3820减三分之一，T3 3760。

触发条件：亚欧盘反弹至3930上方后出现1小时阴线吞没或上影线。

失效条件：日线收盘站稳3985，或美元指数跌破101.20。

备选方案（多，仅超跌反抽）：

3840—3820且1小时出现底背离加放量长下影，止损3795，目标3900/3930，盈亏比约1:1.2，仅日内不过夜。

风控：单笔风险不超过账户2%，11月6日非农前减仓至半仓。周五跌幅已达3.59%，周末中东局势存在跳空风险，实盘务必以开盘后前30分钟实际结构校准点位，严格执行止损。

以上分析仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。