焦点要闻：“外卖大战”三巨头，半年烧钱近800亿，茶饮品牌也不好过

外卖大战在夏天燃至顶点，参与其中的三巨头却在这个冬天迎来了“寒意刺骨”的业绩数字。

近日，京东（09618.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、美团（03690.HK）相继发布三季报，交出外卖大战下的第二份“成绩单”。

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美团交出近三年来首份季度亏损成绩单，这也是美团上市以来最大幅度亏损。财报显示，三季度美团经调整后净亏损高达160亿元，而去年同期盈利达到128亿元。

阿里巴巴归属于普通股股东的净利润209.9亿元，同比下降52%；非公认会计准则净利润为103.52亿元，同比下降72%。

京东归属于普通股股东的净利润为53亿元，同比下降55%；调整后归属于普通股股东的净利润为58亿元，同比下降56%。

亏损和经营利润大跌主要是因为销售费用大增。美团称，由于业务发展以及为应对外卖行业的激烈竞争而不断调整的业务策略导致推广、广告及用户激励的开支增加。阿里巴巴和京东虽没有明确提到投入外卖竞争，但在财报中表示“对用户体验的投资”“新业务投入增加”。

上述增长的费用大部分都“烧”进了外卖战场，加上二季度的数据，对比去年同期利润进行估算，这半年，三平台总共少赚了近800亿元。

这场外卖大战的影响复杂，被平台视作“冲单前锋”的咖啡和茶饮品牌，似乎也没有吃到外卖大战的“红利”，陷入两难局面。

2025年三季度，瑞幸营收同比增长50.2%至152.87亿元，归母净利润同比下滑2.7%至12.78亿元。

增收不增利的主因与外卖大战有关。本季度，瑞幸配送费用达28.9亿元，配送费用占比从9.1%上升到18.9%，主要原因是配送量增加导致支付给外卖平台的佣金费用上涨，此外销售及营销费用同比增长28%至7.51亿元，最终导致瑞幸的当期经营利润率降至11.6%。

没有加入外卖大战的同样也不好过。霸王茶姬营收与净利润均同比下降9.4%、35.77%，霸王茶姬称，外卖平台之间为刺激消费者流量，加剧了补贴竞争。此前，霸王茶姬创始人张俊杰曾表示，坚决不盲目跟风卷入“价格战”。

值得注意是，基于“反内卷”的监管压力，以及外卖大战玩家烧钱的力度减弱，四季度外卖大战竞争力度也有望削减。

美团CEO王兴在财报电话会上回应外卖大战时也表示，半年来的市场结果已经充分证明，外卖价格战没有为行业创造价值，不可持续。

在补贴降温的背景下，外卖的下半场，如何促进供应链、运营的创新与升级将更加考验着平台，谁能从外卖的低价竞争中率先讲出价值跃迁的新故事，或许就能率先走出冬天。