【速看料】​频现亏损，理财资金该如何安放？

频现亏损，理财资金该如何安放？

自去年11月中旬开始，固收市场出现了一波大幅而快速的回调。原因主要两点：地产三支箭的影响以及防疫政策大转向。

(资料图片)

包括债基、理财产品在内等固收产品出现了一波净值下跌。

这其中有个重要因素在推波助澜，那便是资管新规的三年过渡期结束,于2022年1月起正式实施。

这波理财产品的下跌是实施《资管新规》以来，广大投资者第一次遇到理财产品的大面积亏损，也是第一次大范围地打破刚兑信仰。

净值短期快速下跌让原本风险偏好很低的理财投资者陷入恐慌，从而引发了市场的负反馈效应，即：净值下跌—客户赎回—卖出持仓—净值下跌—客户赎回……

那么，在理财产品大面积亏损的情况下，风险偏好低的人群的资产要如何安放？

在各大类资产中，债券类基金无疑是替代理财的不二选择。

因股债占比不同，债券基金可分为纯债、二级债、偏债混合等，但对于替代理财而言，波动率更小、回撤更低的纯债最合适。

此外，相较于理财产品而言，短债基金还有一个优点，就是持仓透明。

那么，对于普通投资者，该如何选择短债基金？无非是两点：一是收益要求，不低于常规的理财产品；二是波动要低。

翻看短债基金，我发现有这样一只基金，各阶段业绩表现都比较亮眼，并且回撤控制得不错，它就是博时信用优选(A:009271、C:009272)。

下图为各阶段业绩表现：

（数据来源：天天基金，时间截止：2023年3月1日）

两年收益率居于TOP10%之内，即使最近几个月债市经历了极为不平静的波折，近三个月/六个月，该只基金排名均在top2%/3%。

自成立以来，该只基金的年化收益高达3.94%，这在短债基金中实属不易，也高于大部分的理财产品。

为衡量风险收益比，在选择短债基金过程中，我们还可以参考一个指标，它就是夏普比例（Sharpe）。

其公式为：（投资组合的预期收益-无风险利率）/投资组合的预期波动率。

自成立以来，博时信用优选Sharpe比率为2.52，显著低于同类平均（3.55），其他各项风险指标也都表现不错。以下数据来自wind:

此外，最近一年，该基金最大回撤只有0.52%（下图源自：wind），远小于中债综合财富指数，让投资切身体会了什么叫“稳稳的幸福”。

他的基金经理是于渤洋。博时基金一位颇有实力的后浪，任职起始时间是2021年10月，现管理资金规模达到411.01亿元。

那么，什么样的投资策略成就了该只基金的能涨抗跌？

根据公开资料，该基金主要投资方向为短久期信用债，组合整体久期控制在0.5-1年，以经济发达地区的城投债为主要投资方向。

我们知道，久期越长，受利率的影响越大。基金经理将久期控制在0.5-1年是过去一年面对债市大幅震荡时还能稳稳前行的一个原因。

此外，在债券选择上，于渤洋偏好经济发达地方的城投债以及大银行金融债。这从基金持仓中可以得到印证：

此外，于渤洋还善于利用利率波动增厚收益。去年上半年利率债整体震荡下行，尤其是8月超预期降息之后利率下行速度加快，组合抓住市场机会参与了利率波段操作，增厚了收益。

常言道：背靠大树好乘凉，优秀的个人业绩离不开背后团队的支持，成立于98年7月的博时基金是我国首批成立的五家基金公司之一。

作为老牌公募，在固收方面，博时拥有完整的产品线和强大的投资投研团队。

据海通证券的数据显示，截止2022年12月31日的过去十年，博时基金以101.36%的固收类基金收益率，在同类57家可比公司中位列第七。

此外，由于其出色业绩，在过去的12年中博时固收总部屡获“基金业奥斯卡”金牛奖、金基金奖等奖项。获产品单项金牛奖共11次（2009-2021年度），固收金牛基金公司2次，并多次获金基金奖、明星基金奖。这里不一一赘述。

回到基金经理于渤洋，通过阅读其基金定期报告的千字“小作文”，我们发现，无论是对过去投资的复盘，还是对后市的看法以及投资理念，都是不吝分享，态度客观而诚恳。

那于渤洋对今年的债市到底如何看呢？我们摘录了2022四季报中的部分内容：

展望明年一季度，短期维度来看，在基本面依然偏弱的背景下，央行货币政策还是会维持相对宽松，基本面的情况不太支持市场在短期内迅速转熊。

但是展望全年，从中央经济工作会议等的定调来看，稳增长将是政策的首要目标，明年经济企稳复苏也是大概率事件，从这个角度来讲，基本面对于债券市场并不友好。

不过另一方面，在居民资产负债表尚需修复、地产预期依然不强、出口大概率面临下行压力的背景下，明年经济复苏依然任重而道远，强度还需要观察。

正反分析，冷静客观。

对于做股债配置的投资者而言，如今上证指数已经站上3310点，股市后续还能不能继续上涨，取决于经济复苏和预期的对比，“稳增长”相关政策的刺激力度，后续货币政策基调，一季度天量的放水到底会流向哪些池子？等等多个方面。

投资中，与其预测不如应对，与其焦虑涨跌，不如踏实做好股债配置，在组合中配置一部分短债基金，能够降低波动，让我们淡定面对市场起伏。

此外，从替代理财的角度而言，无论从风险收益比和持仓透明度而言，短债基金无疑都是不错的高性价比选择。

that"s all.

风险提示：偏股基金属于高风险投资标的，基金历史业绩不能代表未来。