即时焦点：招商策略：机构投资者业绩突围的八个思维模式和陷阱

机构投资者面对海量的信息，如何高效的对信息进行分析并做出正确投资决策，避免犯一些重大错误，思维体系和框架起到很大的作用。本篇报告总结了机构投资者的八个思维模式和思维陷阱。

(资料图)

核心观点

边际思维与静态思维陷阱。边际思维：当前股价已充分反映上市公司过去和现在的一切信息以及当下对于公司未来业绩趋势的判断，对公司股价影响的主要因素是边际信息的增加。静态思维陷阱：投资者忽略边际变化趋势造成对于行业评估停留在某一判断，未能及时调整对行业属性的判断。

周期思维与趋势思维陷阱。周期思维：经济、行业、流动性、政策都具有周期性，有低谷也有高潮，好到一定程度就会恶化，恶化到一定程度就会改善。因此股价也一定是周期波动的。趋势思维陷阱：当市场、风格、行业在一段时间内形成一个趋势，投资者会认为这种趋势会永恒持续下去。

雁行思维与惊弓之鸟陷阱。大雁效应：强势赛道的崛起往往都有现象级、时代级的公司引领赛道的发展趋势、技术革新、产品创新和管理变革，从而成为加速或者强化赛道趋势的重要驱动力。惊弓之鸟陷阱：在赛道投资过程中，没有出现渗透率超过一定阈值、赛道根本逻辑被破坏、总市值接近终局市值的情况，投资者其他因素造成的阶段性回调而减仓就会错失行业大机会。

补短思维VS扩产陷阱。补短思维：重要的投资机会来自于短缺，短缺补齐的过程就是短缺领域最大的机会阶段。“买在供应短缺时，卖在供应释放后”“买短缺不买业绩”。扩产陷阱：行业供不应求或者限制放松后，行业内厂商过度扩产，容易引发内卷和价格战，导致行业盈利能力快速恶化。

预期思维VS事实陷阱。预期思维：股价阶段表现的核心影响主要来自公司实际业绩相对当初业绩预期超过(低于)的幅度；公司短期股价表现核心来自于市场对于公司未来业绩预期的调整。事实陷阱：现状或者事实已经被充分定价，根据现状或者事实进行投资，往往会做出错误选择。引申出仅仅凭根据当前的估值进行投资，往往会做出错误选择。

从众思维VS逆流陷阱。从众思维：也被称为抱团思维，基本的思维模式就是跟随市场强势资金主导的方向进行投资，这一投资思维适用于有增量资金入市的市场。逆流陷阱：市场已经被某类型增量资金主导，体现为特定的市场风格占优，但是因为忽视这种变化，坚持认为资金的持仓是正确风格。

逆向思维VS价值陷阱。逆向思维：在存量或者减量市场，通过发掘市场忽略的基本面边际改善因素和错误认知，从而找到基本面边际改善、低估、低位、机构配置比例低的行业和个股均值回归带来投资机会。价值陷阱：在极强基本面趋势或者资金面支撑下，估值贵的板块可以更贵，便宜的板块可以更便宜。瞄定效应和均值回归效应失效，股价向着一个方向持续的运行。

政治思维VS自我理念陷阱。政治思维：最大的基本面是政策支持，最大的利空是政策限制。投资过程中要保持对政策的敏感性。自我理念陷阱：对于行业发展和产业趋势有主观的理想和信念，从而忽视、否定、难以接受和不愿意承认政策对于行业发展的影响。

风险提示：产生思维定式 ，以上归纳总结未必穷尽所有情形，可能存在疏漏

（文章来源：招商策略研究）