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世界滚动:十大券商看后市:不必过于悲观 市场中期修复基础正不断夯实

2022-10-31 08:46:01      来源:澎湃新闻

A股三季报披露收官,交易时间也即将进入11月份,市场行情将如何演绎呢?

澎湃新闻搜集了10家券商的观点,大部分券商认为,当前A股资产价格和情绪指标已处于历史较为极端位置,因此对后续市场环境不必过于悲观。同时,随着市场中期修复基础的夯实,本轮市场底部有望二次确认。

中金公司表示,站在当前时点来看,虽然市场不确定性仍在,短期投资者悲观预期的调整可能需要更多积极催化因素,但当前资产价格已经计入了相对悲观的预期,市场部分估值和情绪指标已经处于历史较为极端位置,对后续市场环境不必过于悲观。


(相关资料图)

中信建投证券也指出,虽然当前A股难以出现大级别上涨,投资者应保持合理预期耐心磨底。不过,当前市场已经处于历史低位,这意味着当前A股权益资产中长期配置性价比极高,进一步下跌空间有限,不宜过度悲观。

“随着国内基本面和政策预期日益明朗,美联储11月预计如期加息和美国中期选举落地,人民币快速贬值压力的顶点已过等,夯实了市场中期修复基础,本轮市场底部将二次确认,并带来右侧更好买点。”中信证券认为。

配置方面,确定性成为多家券商关注的焦点。

国泰君安证券表示,尽管目前股票估值处在较低的水平,但短期市场仍会面临一定的挑战。因此,下一阶段投资重点,在于政策供给与盈利增长的确定性。

“A股短期情绪化交易的集中释放,将带来月度级别行情的更好买点,建议投资者坚持均衡配置,并围绕政策确定性强的品种展开。”中信证券指出。

中信证券:本轮市场底部将二次确认

随着国内基本面和政策预期日益明朗,美联储11月预计如期加息和美国中期选举落地,人民币快速贬值压力的顶点已过等,夯实了市场中期修复基础,本轮市场底部将二次确认,并带来右侧更好买点。

配置方面,A股短期情绪化交易的集中释放,带来月度级别行情的更好买点,建议投资者坚持均衡配置,围绕明年有估值切换空间和政策确定性强的品种展开。

中金公司:部分市场估值已处于历史较为极端位置

站在当前时点来看,虽然市场不确定性仍在,短期投资者悲观预期的调整可能需要更多积极催化因素,但是考虑当前资产价格已经计入了相对悲观的预期,市场部分估值和情绪指标已经处于历史较为极端位置,对后续市场环境不必过于悲观。

接下来,市场转机可能需要关注更多潜在的催化剂,如前期的政策发力向实体经济传导的顺畅,以及海外紧缩和地缘风险影响出现明显缓解等。

中期来看,中国内需潜力大、当前政策约束相对少、改革与挖潜空间足,如果政策及时适度发力,从6-12个月的角度看市场机遇大于风险。

配置方面,建议投资者以低估值、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。成长板块当前整体预期不算低、仓位依然相对重,系统性配置机会可能还需要观察,可自下而上把握结构性机会。

中信建投证券:耐心磨底

展望后市,当前的磨底仍将继续。受增量资金不足等因素的影响,叠加可能的外部因素风险,当前A股难以出现大级别上涨,投资者应保持合理预期,耐心磨底。

不过,当前市场已经处于历史低位,A股隐含风险溢价已经明显超过近8年以来90%分位的水平,处于近年来最高位置,这意味着当前A股权益资产中长期配置性价比极高,进一步下跌空间有限,不宜过度悲观。

此外,虽然基本面组合偏弱,但流动性预期和风险偏好的变化,尤其是美债利率的下行,很可能是未来一个潜在积极因素。

配置方面,考虑到产业周期及景气弹性边际变化均不大,建议投资者操作上逢低布局不追高,并关注三条主线:一是内需稳定长逻辑和政策改善的医药;二是结构性景气的风光储、军工等;三是信创、半导体设备和材料、军工等。

国泰君安证券:短期市场仍面临一定挑战

展望后市,尽管目前股票估值处在较低的水平,但在预期层面缺乏改善的边际,短期市场仍会面临一定的挑战。

不过,虽然经济预期模糊,但结构性产业政策却相对清晰。因此,当下股票策略更适合围绕政策与产业主题,打游击战与运动战。同时,随着景气改善变得越来越稀缺,增长的确定性将变得越来越重要,盈利放缓正在从结构性放缓向广谱性放缓扩散。

配置方面,下一阶段投资重点在于政策供给与盈利增长的确定性,建议投资者围绕内需“找机会”,并关注三条主线:一是转型升级的军工、通信、高端装备、医疗器械等;二是新材料的钢铁、有色、化工等;三是能源安全与粮食安全的煤炭、石油石化、种业等。

海通证券:市场处在大的底部区域

回顾历史,2008年至2022年6月30日有29个行业、共计200次陷入过“双低”(估值、基金持仓占比的历史分位均低于20%)状态。历史数据显示,行业出现“双低”特征后,上涨概率、涨幅随时间拉长而提升,其中消费、科技类行业“双低”后胜率和涨幅更高。

当前,医药、纺服、家电、计算机、传媒、银行、保险、证券、建材估值和基金持仓分位数都低于20%。产业链方面,数字经济也基本处于“双低”状态。

借鉴历史,行业进入“双低”状态后,催化剂的出现也必不可少,典型代表有2009年汽车、2016年家电以及2017年食品。展望后市,数字经济方面,政策支持下智慧城市加速落地或成行情催化剂。

立足当前,估值和基本面指标指向市场处在历史大底,稳增长落地见效或是行情的催化剂。目前“双低”行业中,TMT相关的数字经济潜力大;另外,建议重视高景气的新能源。

广发证券:A股下行风险有限

当前,A股股权风险溢价(ERP)已达87.5%的历史分位,并已超过均值+1X标准差水位,下行风险有限。在市场整体回调及三季报密集落地之际,经历估值消化与盈利预期调整之后,可以重估各行业当下股价对于未来业绩的透支程度,综合比较各行业性价比。

近期,内外资流向显示出减仓权重行业、持股风格趋于均衡的共识。目前,PPI-CPI剪刀差加速收敛(农业、零售、食品、非白酒)及“国家安全”(计算机、农业、军工、半导体设备和材料等)已有增配迹象。

展望后市,建议配置线索沿着“国家安全”和“行业景气”确定性展开。具体到行业,建议关注:一是赔率较优、胜率改善的价值板块,如地产龙头、煤炭;二是“再加杠杆”成长扩散方向,如组件龙头、储能、动力电池、风电;三是景气企稳、PPI-CPI传导受益的家电、农业。此外,主题投资方面建议关注“国家安全”,如国产软件、医疗设备。

兴业证券:关注三条修复主线

近期,外部风险仍在持续冲击市场,海外市场动荡、大国博弈、地缘政治冲突、人民币汇率贬值仍在持续抑制市场风险偏好。但从估值、风险溢价、机构仓位来看,当前市场已处于高性价比的底部区间。当海外风险因素逐渐缓和、国内市场主线更加清晰,市场有望逐步迎来修复。

展望后市,建议重点关注“信军医”(计算机、军工、医药)、“新半军”(新能源、半导体、军工)、“新基建”三条修复主线。

具体而言,“信军医”短期仍有进一步上行的动力,当前位置的配置价值已经凸显。“新半军”拥挤度仍处于中低水平,近期主力资金出现净流入拐点,多路资金加仓。“新基建”符合未来数年的数字经济发展趋势,后续围绕新基建、数字产业化以及为传统产业赋能的工业互联网、智慧城市、智慧农业、智能交通等都大有可为。

平安证券:布局结构性机会

上周A股市场经历了较大波动。从基本面影响来看,国内基本面修复仍有波折,疫情扰动加大;上市公司三季报业绩承压;代表需求的螺纹钢价格持续调整。

从资金结构来看,内外资预期分化,外资加大扰动。一是北上资金上周净流出规模超出120亿。二是港股调整幅度较A股更大,上周恒生指数和恒生科技指数的下跌幅度在8%以上。三是汇率压力仍在,最新离岸人民币汇率在7.27左右。另外,海外不确定性当前仍在博弈,黄金价格在近期美联储加息风险缓释的情况下逐步企稳,COMEX黄金期货价格有小幅回升。

整体来看,当前市场已处于底部区间,国内不确定性预期有望陆续落地,但是海外不确定性尚待出清,因此博弈仍会加剧,波动仍会加大。不过,结构性机会边际增加,特别是中长期预期更为明确的信创板块、制造成长板块以及医药板块(中药)等。

光大证券:拐点将至,关注安全及高弹性两条主线

A股市场经历了前期的密集调整之后,当前已经处于较低的估值水平之下。在没有新的外部风险出现的情况之下,市场目前已经具有了较高的性价比。不过,未来的上涨可能不是一蹴而就的,在当前的位置市场可能还会经历一段时间的磨底过程,直到未来转机的出现。

四季度中市场或将迎来中期拐点。对于之后的市场,基本面的二次拐点将至关重要,而基本面的主要压制因素在于地产及疫情。四季度,地产销售与居民消费数据很可能均会出现好转,叠加海外成本上升带来的国内出口上行以及海外政治风险的下行,共同促进市场上行。

展望后市,建议关注安全及高弹性两条主线。一方面,在“以新安全格局保障新发展格局”的大背景下,“安全”很可能会成为资本市场中的长期主线,建议积极关注半导体、计算机、通信、国防军工等领域的投资机会。另一方面,考虑到市场拐点将至,当前可逐步布局弹性品种。7月5日市场持续调整以来,建筑材料、食品饮料、电子、汽车、电力设备及医药生物的回调幅度较大,可逐步布局。

华西证券:不宜过度悲观

当前,市场已计入较多悲观预期,从估值、机构仓位、风险溢价等维度来看,处于底部区间概率较大。整体而言,当前位置不宜过度悲观,后续A股有望以时间换空间,需观察国内外积极因素的催化。

具体而言,海外方面,需关注11月美联储议息会议落地后市场预期走向。国内方面,可持续关注稳增长政策的持续见效等。

行业配置上,建议投资者关注三条主线:一是新能源板块细分高景气度领域的储能、风、光等;二是国家安全相关领域的信创、军工、半导体等;三是地产等。

(文章来源:澎湃新闻)

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